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Apuestan a nuevas emisiones de deuda para cubrir el déficit fiscal

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Cambios en Economía: cómo queda el equipo de Martín Guzmán | Por la rotación de funcionarios también hay modificaciones en el Central y la Casa de la Moneda



El Gobierno oficializó la rotación de funcionarios clave del equipo económico en distintos puestos del directorio del Banco Central (BCRA), el Ministerio de Economía y la Casa de la Moneda. La medida fue tomada a través de una serie de decretos publicados en el Boletín Oficial.

A través del decreto 7/2021, el presidente Alberto Fernández aceptó la renuncia de Carlos Martín Hourbeigt al cargo de director del Banco Central y designó en su lugar a Diego Bastourre, quien para asumir debió dimitir como secretario de Finanzas en el equipo que lidera el ministro de Economía, Martín Guzmán.

Bastourre fue designado en la autoridad monetaria para completar un período que por ley vencerá el 23 de septiembre de 2025, y su nombramiento deberá ser ratificado por el Senado de la Nación, tal como lo indica la legislación para los directores del BCRA.

Paralelamente, el decreto 6 de este año es del reemplazo de Bastourre. Quien lo sucederá a partir de esta semana en el cargo de secretario de Finanzas es el economista Mariano Jorge Sardi.

Quien también arribó a un puesto clave en el Palacio de Hacienda es el economista Fernando Martín Morra, quien asumió como  secretario de Política Económica en reemplazo de Haroldo Arián Monteagu, a quien hoy se le aceptó formalmente la renuncia.

Con el decreto 9/20 se designó a partir del 11 de enero subsecretario de Servicios Financieros de la Secretaría de Finanzas al licenciado en Economía Leandro Daniel Toriano.

También fue publicado el decreto 10 con el que Alberto Fernández le aceptó la renuncia a partir del 30 de noviembre de 2020 al economista Andrés Vasiliadis al cargo de director de la Sociedad del Estado Casa de Moneda.

En lugar de Vasiliadis se designó a partir del 1 de diciembre de 2020 al licenciado en Economía Hugo Marcelo Franco, para completar un período de ley que vence el 14 de junio de 2022.

Los cinco decretos que concretaron cambios en puestos clave llevan las firmas del presiente Alberto Fernández; del jefe de Gabinete, Santiago Cafiero; y del ministro de Economía, Martín Guzmán.



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Miguel Ángel Broda: el rey de los pronósticadores fallidos | Análisis que colicionan con datos económicos de la realidad



El economista Miguel Ángel Broda señaló al déficit fiscal financiado por el Tesoro como “el principal problema de la economía”. Indicó que un déficit fiscal como el votado en el Presupuesto 2021 implica que se “va a descontrolar” la inflación, por lo que habría que reducirlo a la mitad para “mantenerla” en torno al 50 por ciento. 

Luego señaló a la “dirigencia política, que es un populismo que descarta toda evidencia científica” y “las ideas del populismo heterodoxo” que nos gobierna, como el escollo para reducir el déficit fiscal en un año electoral. 

La incertidumbre sobre si “el ministro Guzmán podrá condicionar al gobierno bicéfalo” sería la causante del elevado riesgo país y generaría desconfianza en el FMI que ve la propuesta argentina como generadora de más inflación menos crecimiento.

Es interesante que en la misma nota Broda indica que este año la “tasa de expansión monetaria” creció al 80-85 por ciento con una inflación del 37 por ciento. Esta disparidad entre niveles de emisión monetaria y evolución de los precios no puso en duda su fe monetarista. Por el contrario, lo atribuyó a que veníamos de niveles bajos de monetización y señaló que “la historia muestra” que la tasa de inflación terminará convergiendo a la de emisión. 

Pero es justamente la historia reciente la que muestra lo contrario. El plan de emisión cero impulsado bajo el acuerdo de Macri con el FMI terminó en una crisis productiva, cesación de pagos de deudas, saltos en el riesgo país y un desborde inflacionario. 

¿Por qué volver a un programa similar sería la clave para reducir la inflación, bajar el riesgo país, generar crecimiento y confianza en el FMI? ¿Acaso no son Broda y los burócratas del FMI los que descartan toda “evidencia científica” y se aferran a un programa ortodoxo que ha fracasado cada vez que se lo intentó implementar?

La falta de rigor científico de los economistas ortodoxos al estilo Broda, con análisis sesgados por posicionamientos ideológicos y políticos conservadores, los lleva a realizar pronósticos que fallan de manera sistemática. Aún así, mantienen su clientela y su circulación mediática no por brindar un asesoramiento adecuado, sino por afinidad ideológica con gran parte del establishment que les paga para que digan lo que quieren escuchar. 

Surge así, esa rara especie social del economista ortodoxo que repite la necesidad de ajustar el gasto y la emisión en nombre de una inflación que rehuye a sus pronósticos.

Broda también apela a empoderar un técnico por sobre los políticos que son, a rigor de verdad, quienes lo contrataron. Así Guzmán debería “condicionar” al gobierno “bicéfalo”. Un artilugio que busca invertir los valores de la democracia condicionando un poder político validado en las urnas al hipotético saber de un técnico. Una vieja artimaña del neoliberalismo bendecida por políticos que gustan descargar en sus ministros de Economía el papel del malo. 

Ya Néstor Kirchner había derribado esa táctica cuando se proclamó su propio ministro de Economía. Desde entonces, quienes tienen pocos votos pero mucho lobby no detienen la campaña para intentar reconstruirla.

@AndresAsiain



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La inclusión financiera que forzó la pandemia | Este año se crearon 4,8 millones de nuevas cuentas bancarias



Una de los pocos aspectos positivos que dejará la pandemia son las mejoras en la inclusión financiera, con 4,8 millones de nuevas cuentas, aumentos en los puntos de acceso y boom de medios de pagos electrónicos. Sin embargo, existe un bajo nivel de profundidad financiera, y tanto el crédito como los depósitos se ubican en niveles inferiores a los de otros países de desarrollo similar.

Así se desprende del informe de Estrategia de Inclusión Financiera 2020-2023, presentado en el Ministerio de Economía por el secretario de Finanzas, Diego Bastourre, Mercedes DAlessandro, directora de Género, y Mariano Sardi, subsecretario de servicios financieros. El trabajo establece a inclusión financiera como “política de Estado” para promover el acceso universal de los servicios financieros.

Ante un grupo de periodistas, Bastourre detalló los avances en inclusión financiera durante la pandemia: “Se crearon 4,8 millones de cuentas bancarias en entidades públicas por el IFE y el ATP y los puntos de acceso crecieron un 40 por ciento, al pasar de 9 cada 10 mil adultos a 12,6 cada 10 mil”. Los puntos de acceso se refieren a cajeros automáticos y a corresponsalías bancarias en supermercados o estaciones de servicio. 

“El uso de tarjeta bate récords, la última vez que vimos una bancarización tan masiva fue con las AUH”, agregó Dalessandro. El país presenta un “alto nivel de bancarización”, según precisa el informe, en lo que se refiere al uso, con el 80,4 por ciento de los adultos que posee al menos una cuenta bancaria. Los medios de pago electrónico más utilizados son las tarjetas de débito y de crédito, que explican el 46 y 43 por ciento de las operaciones por medios electrónicos.

Sin embargo, Bastourre resaltó que el problema no pasa por el acceso sino por la “falta de profundidad” financiera del uso. El crédito alcanza el 11 por ciento del PBI, y los depósitos el 18 por ciento, por lo que se ubican en niveles inferiores a los de otros países de desarrollo similar. Las cuentas se usan exclusivamente para percibir salarios o prestaciones de la seguridad social, mientras que el uso de medios de pago electrónicos, instrumentos de ahorro y financiamiento sigue siendo acotado.

El uso de plazos fijos por parte de la población alcanza a 1 de cada 100 adultos, valor que retrocedió un 10 por ciento en 2019. Además, desde 2018 se deterioró la situación financiera de los deudores por la recesión y las altas tasas de interés vigentes.

El documento surge del Consejo de Coordinación de la Inclusión Financiera, donde participan diversas áreas del Estado, organismos internacionales, sectores empresarios y de trabajadores. El consejo fue creado con el gobierno anterior, en 2017, para implementar una estrategia de inclusión financiera. Sin embargo, fue relanzado el último mes. “La agenda anterior estaba centrada en las fintech, que tienen un rol central, pero también hay otros temas, como las brechas y el endeudamiento familiar”, aseguró Dalessadro. La cantidad de fintech pasó de 111 en 2015 a 268 en 2019.

“Teníamos divergencia en cuanto al diagnóstico”, aseguró Bastourre. “El mayor problema no es la oferta de servicios financieros, sino la incapacidad de demandar, por desconocimiento, falta de información o cuestiones materiales”, agregó el secretario de Finanzas. Sostuvo que los bajos niveles de inclusión afectan principalmente a los grupos sociales más vulnerables en términos de ingresos y género.

Sobre la brecha de género, Dalessandro explicó: “El universo de adultos con cuenta bancaria no presenta diferencias por género, debido a que las mujeres tienen cuentas abiertas para protección social. Pero descontando eso se vuelve significativa la brecha por la menor cantidad de cuentas sueldo, debido a que las mujeres tienen una situación más precaria en el mercado laboral”.

Sardi, subsecretario de servicios financieros, detalló los cinco objetivos de la Estrategia de Inclusión Financiera: ampliar y mejorar el acceso a bienes y servicios financieros como puede ser una cuenta de ahorro; potenciar el uso de los medios de pago electrónicos; mejorar las capacidades financieras de la población y proteger al usuario; promover la interoperabilidad del sistema financiero y, reducir las brechas sociales.



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Martín Guzmán reunió a la misión del FMI con los dirigentes de AEA | El poder económico tendrá algo para decir



Antes de la partida de la misión del FMI que visitó el país en las últimas dos semanas, el ministro de Economía, Martín Guzmán, realizó una jugada “fuera de manual”: reunió en el Palacio de Hacienda a los integrantes del cuerpo técnico del organismo internacional con el grupo “más político” entre los representantes de la cúpula dirigencial empresaria del país: la Asociación de Empresarios de Argentina (AEA). Con Paolo Rocca a la cabeza, “la conducción política del poder económico” (como los define Alfredo Zaiat) debió exponer su propia visión sobre la situación y las salidas que plantea ante la representación del Fondo y el ministro de Economía, por iniciativa de este último.

Si bien no hubo información oficial, trascendió que la reunión tuvo lugar este viernes a las 17,30 en el Salón Belgrano del Palacio de Hacienda, se extendió por espacio de casi dos horas y que fue propuesta y convocada por Guzman con una anticipación mínima, de menos de 24 horas. La intención manifestada por el promotor y organizador del encuentro fue que los técnicos del FMI conocieran de boca de la cúpula dirigencial sus planteos sobre las alternativas que se le presentan a la Argentina para salir de la actual crisis, comprometiéndolas en aportar a una solución. 

Guzmán estuvo acompañado por Sergio Chodos, director ejecutivo para el Cono Sur del FMI. Frente a los tres miembros de la misión del FMI (Julie Kosack, Luis Cubbedu y Trevor Alleyne), se sentaron Paolo Rocca (Techint), Jaime Campos, Guadalupe Mazulo (titular y directora de relaciones institucionales de AEA), Enrique Cristofani (Banco Santander), Federico Braun (La Anónima) y Alberto Grimoldi (firma homónima). No estuvieron Pagani (Arcor), Magnetto (Clarín), Galperin (Mercado Libre) y otros referentes de peso de la Asociación de Empresarios Argentinos, que seguramente justificaron su ausencia en la premura de la convocatoria.

En su introducción, Guzmán destacó los valores del diálogo, la necesidad de construir consensos sobre pilares para la estabilidad económica y la previsibilidad. Señaló que la sociedad argentina tiene hoy una enorme responsabilidad para crear su propio futuro y resolver sus problemas, ya que el resto del mundo puede cooperar pero no sustituir las respuestas que deben surgir internamente. 

Luego reiteró la postura del gobierno argentino ante el FMI, reclamando un nuevo programa de facilidades extendidas que permita renegociar el pago de la deuda por más de 44 mil millones de dólares, con un plazo de gracia de cuatro años y medio para empezar a pagarla. 

En su comunicado de cierre de la visita, la misión del FMI no hizo mención a este encuentro. Pero informó que la delegación “acogió positivamente la intención de las autoridades argentinas de solicitar un programa de Facilidades Extendidas así como su intención de respaldarlo con un amplio consenso político y social”.

”Existe una visión compartida entre el equipo y las autoridades en que, para abordar los desafíos de corto y mediano plazo de la Argentina, se requerirá un conjunto de políticas cuidadosamente calibradas para fomentar la estabilidad, restablecer la confianza, proteger a los más vulnerables y establecer las bases para un crecimiento sostenible e inclusivo”, señaló la misión en su comunicado, informando que las negociaciones continuarán de manera remota durante las próximas semanas.

Volviendo a la reunión del viernes, la cúpula empresaria tuvo que expresar en la ocasión sus expectativas respecto de la economía argentina, explicar por qué rechazan el Aporte Solidario que ya tiene media sanción del Congreso, sus apreciaciones sobre la “presión tributaria” y la inestabilidad cambiaria, y las condiciones que pretenden para la inversión privada. No habrá sido la primera vez que estos empresarios tienen contacto con funcionarios del organismo internacional, pero seguramente es la primera que lo deben hacer ante el ministro de Economía en un ámbito oficial y por iniciativa de éste.

Cuando se habla de la necesidad de “un acuerdo amplio” entre diferentes sectores sociales y económicos para salir de la crisis, se suele soslayar la cuestión de la “consistencia” de los planteos. Un asunto que Guzmán suele poner en primer plano en sus debates, antes con los acreedores privados y ahora con el FMI: no acepta acuerdos de pago ni compromisos que no sean consistentes con los objetivos de recuperación económica y social, inclusión y desarrollo que pretende Argentina. 

¿Son consistentes los planteos de la cúpula dirigencial del poder económico en Argentina con alguna de esas condiciones? Encuentros como el de este viernes en el Palacio de Hacienda, quizás aporten a reconocer, incluso delante del propio FMI, cuáles son los acuerdos posibles y con quién. 

 



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Y un día robotaron los dólares Bolsa y blue | Acciones cerraron para abajo y los bonos, para arriba. Exitosa emisión de deuda en pesos



Los dólares Bolsa y blue registraron un rebote este miércoles luego de dos semanas de fuerte caída y reducción de la brecha cambiara. El contado con liquidación se ubicó en 149,58 pesos con un alza de 3 pesos. El blue subió 13 pesos y se ubicó en 162. La especulación en estos mercados resulta impactante. Principalmente en la plaza informal que tiene un tamaño menor y se usa para presionar sobre las expectativas de devaluación.

En el Ministerio de Economía mantienen su hoja de ruta para controlar el mercado cambiario financiero, la cual en las últimas semanas permitió bajar en 40 puntos porcentuales la brecha del dólar mayorista con el contado con liquidación. En esa línea se anunció el resultado de la licitación de deuda en pesos de esta semana con una colocación de 67 mil millones de pesos con bonos ajustados por inflación y por tasa variable.

Entre los títulos colocados se destaca la emisión de bonos indexados por CER a 2022 por casi 20 mil millones de pesos. “Todos los instrumentos adjudicados tendrán vencimientos en 2021 y 2022 con un 30 por ciento del total colocado adjudicado en Boncer a marzo de 2022”, detalló el Palacio de Hacienda tras la colocación de esa deuda.

En la secretaría de Finanzas apuntaron que “se continúa dando pasos sostenidos y concretos hacia el objetivo de extender los plazos de financiamiento del Tesoro y construir un perfil de vencimientos sostenible”. Para agregar que “luego de las dos licitaciones de instrumentos en pesos efectuadas durante este mes se acumula un financiamiento neto positivo cercano a los 3500 millones de pesos”. Restan en el mes otras dos licitaciones de deuda.

El objetivo del Palacio de Hacienda para el bimestre noviembre-diciembre es renovar todos los vencimientos de títulos en pesos y conseguir financiamiento extra que se destinará a cubrir parte de los gastos del Tesoro.

“Durante el último bimestre se apunta a renovar la totalidad de capital y de intereses y obtener financiamiento neto por hasta 10 por ciento respecto del total de vencimientos de este período”, se precisó. En detalle se indicó que cualquier incremento de financiamiento neto que supere este umbral será destinado a reducir la asistencia de pesos del Banco Central.

En el mercado de bonos hubo incremento de los títulos operados con la modalidad de moneda extranjera. Se destacó la suba del 2,1 por ciento del Bonar 2030. Pero en la modalidad de moneda pesos los precios aumentaron todavía más. Por ejemplo el título con vencimiento a 2030 se incrementó 5,1 por ciento y el de vencimiento en 2038 lo hizo al 3,5 por ciento.

Esto explico que haya habido un rebote de las cotizaciones de los tipos de cambio financieros negociados con bonos. Cuando suben más los precios de los bonos operados con la modalidad pesos respecto de la de los bonos operados en moneda extranjera aumenta el dólar implícito. El riesgo país mientras tanto se mantuvo en los 1347 puntos.

El Banco Central vendió unos 42 millones de dólares que se se suman a los 25 millones de dólares del día anterior. Sin embargo en lo que va de noviembre el Banco Central acumula compras en el mercado de cambios por más de 125 millones. Es el mejor comienzo de mes desde mitad de año.

Para las acciones de la bolsa porteña hubo una baja de 0,7 por ciento y se destacaron los retrocesos de hasta casi 4 por ciento de las entidades bancarias. Estas bajas ocurren luego de jornadas con importantes ganancias para las acciones argentinas tanto en el mercado local como en Nueva York. Por ejemplo la petrolera YPF bajó 4,4 por ciento este miércoles en Estados Unidos pero acumula un incremento del 41 por ciento en noviembre.



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El dólar blue volvió a bajar y la pregunta es hasta cuánto | El paralelo había tocados los 195 pesos y el último cierre fue de 149 pesos



El dólar blue volvió a retroceder dos pesos este martes cerrando en 149 pesos. Acumula una baja de 46 pesos desde el 23 de octubre. La cotización de este tipo de cambio paralelo se ubica a menos de 9 pesos del dólar ahorro que cotiza en 140,30 pesos. Este precio surge de sumar el recargo de 30 por ciento del impuesto País a la cotización oficial junto con el impuesto a cuenta de Ganancias o Bienes Personales del 35 por ciento.

La brecha entre las cotizaciones financieras y la del dólar oficial había superado el 130 por ciento en la segunda quincena de octubre. Ahora se encuentra en el 75. Las reservas internacionales muestran otro dato clave. Si bien este martes se habrían perdido 25 millones, el lunes se compraron 113 y desde que comenzó noviembre se acumularon 150 millones de dólares. Entre julio y octubre los primeros días hábiles de cada mes habían mostrado una fuerte pérdida de reservas.

En el mercado hubo un cambio de expectativas sobre la posibilidad del Gobierno de evitar la devaluación. Las tareas coordinadas desde el Ministerio de Economía dieron resultados para calmar las presiones y poder empezar a reducir la brecha cambiaria.

Entre las propuestas definidas en el Palacio de Hacienda se destacan la mayor colocación de deuda pública en pesos con el sector privado para evitar nueva emisión monetaria. Con este criterio la secretaría de Finanzas anunció este martes una nueva colocación de títulos en moneda local ajustada por inflación y por tasa variable. En el mercado estiman que el Tesoro deberá renovar deuda por 340 mil millones de pesos en noviembre y por 426 mil millones en diciembre. En ambos casos se consideran los pagos que debe hacer tanto de Letras como de bonos en moneda local.

Cerca de la mitad de los vencimientos de noviembre –167 mil millones de pesos- se encuentran en un título llamado TN20 que se encuentra en manos del sistema bancario. Por este motivo no se esperan mayores complicaciones con la renovación. El Ministerio de Economía estima hacer un roll over del 110 por ciento que permite cubrir no sólo el pago de la deuda en pesos hasta fin de año sino parte del déficit fiscal sin la necesidad de solicitar asistencias extra al Banco Central.

Los funcionarios aseguraron incluso que si reciben del mercado más financiamiento de lo esperado devolverán adelantos transitorios al Banco Central en busca de mostrar un mensaje de orden en el mercado monetario.

Para continuar con la euforia de este lunes la bolsa porteña mostró un fuerte incremento de casi 4 por ciento. Hubo acciones como la petrolera YPF que subieron al 15 por ciento. Esta empresa fue castigada en los últimos dos años y medio por el mercado debido a la combinación de la crisis financiera local y del derrumbe del precio internacional del petróleo. En Wall Street YPF acumula en lo que va de noviembre una ganancia de 46 por ciento. En el mercado de bonos hubo subas de hasta 1 por ciento en títulos como el Bonar 2041. El precio del contado con liquidación terminó en 147,68 pesos marcando una leve suba del 0,2 por ciento mientras que el dólar mep bajó 0,2 por ciento a 141,73 pesos.



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A pesar de las presiones, Guzmán aseguró: “No va a haber devaluación”

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Economía busca tranquilizar la demanda de dólares con pragmatismo y medidas

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Medidas: todavía faltan dólares y el mercado de cambios no está tranquilo

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