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Las cifras del canje: cuánto se ahorra Argentina tras el acuerdo con los bonistas

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Maradona celebró en sus redes el acuerdo con los bonistas | “El mérito de esta jugada, que parecía imposible, es todo suyo”



Diego Armando Maradona felicitó en sus redes sociales a Alberto Fernández y a Martín Guzmán por el acuerdo anunciado ayer del equipo económico con los bonistas más duros
, que permite ahorrar cerca de 40 mil millones de dólares en los próximos años.

El mensaje del director técnico de Gimnasia en su cuenta de Instagram acompañó una imagen en la que se los observa al presidente de la Nación, Alberto Fernández, junto con el ministro de Economía, Martín Guzmán. “Iba a publicar una foto con Ustedes, de cuando los visité en la Casa Rosada. Pero el mérito de esta jugada, que parecía imposible, es todo suyo”, escribió en su cuenta.

El Palacio de Hacienda anunció este martes
un acuerdo con los principales acreedores privados
de deuda externa para concluir con éxito la reestructuración de bonos por 66 mil millones de dólares. El Gobierno cumplió con su palabra de empezar a arreglar el problema de la deuda con el objetivo de generar condiciones para la recuperación de la economía.

“El acuerdo significa unos 37 mil millones de dólares menos que deberemos pagar (en los próximos diez años). Esto significa que hemos recuperado recursos para que muchos argentinos puedan tener su vivienda, para que muchos empresarios accedan al crédito para impulsar la producción y recuperar el empleo”, dijo el Presidente.





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Martín Guzmán, recibido con aplausos por el gabinete tras el acuerdo por la deuda | Después, brindaron con café



No era cualquier reunión de Gabinete económico de las que habitualmente preside el jefe de Gabinete, Santiago Cafiero. Era la primera después del acuerdo con los acreedores privados que marca un antes y un después en el Gobierno que encabeza Alberto Fernández. Por eso, antes de ponerse a trabajar,  Santiago Cafiero no quiso dejar pasar la oportunidad de saludar al héroe de la semana, el ministro de Economía Martín Guzmán. ¿El aplauso para Martín ya lo pidieron?, dijo, y los presentes batieron palmas al unísono.

Después, se brindó con café y todos siguieron trabajando porque hay satisfacción, pero no euforia: todos los funcionarios son conscientes de que los problemas a resolver siguen siendo muchos.



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Alberto Fernández y la intimidad del acuerdo por la deuda: Los consejos de Cristina y Lavagna y un abrazo que no respetó el distanciamiento | El recibimiento a Martín Guzmán 



“Voy a romper la cuarentena por un minuto”, avisó el presidente Alberto Fernández al recibir en Olivos con un abrazo al ministro de Economía, Martín Guzmán, luego del acuerdo con los bonistas en una larga jornada de negociaciones que se extendió hasta la madrugada. El último mensaje lo habían tenido a la inusual hora de 3.45, cuando Guzmán le envió el comunicado de cierre. Como buen abogado, Fernández necesitaba el texto firmado para quedarse tranquilo. Mientras tanto, se mantuvo desvelado mirando una serie en Netflix. Poco después, al levantarse, el Presidente confirmó la noticia en el grupo de Whatsapp que comparten todos los integrantes del gabinete: “Nunca dudemos de la importancia de nuestra unidad y del camino que hemos emprendido”, agregó. La decisión fue salir a expresar satisfacción por la resolución sin hacer demasiada alharaca dada la crisis que persiste por la pandemia y las víctimas que se cuentan día a día. Sin embargo, en el Gobierno creían que se había dado un paso fundamental para empezar a salir, que se combinó poco después con la presentación del plan Procrear, una de las medidas para la pospandemia.

Cristina y Lavagna

Más allá de la dureza de la negociación, el Gobierno quería evitar a toda costa el default y conseguir el acuerdo en esta instancia. En la entrevista publicada el domingo en PáginaI12, Guzmán abría la posibilidad de iniciar directamente el diálogo por la deuda con el FMI y dejar la cuestión de los acredores privados para más adelante, pero en verdad no estaba en los cálculos del Presidente. Anoche contó que la vicepresidenta Cristina Kirchner y el ex ministro Roberto Lavagna le habían recomendado ceder un poco para facilitar que los fondos accedieran a acordar. Lavagna le dijo que además de la “sostenibilidad económica” debía procurar la “sostenibilidad política”. Todo un dato viniendo de un economista.

La última noche

Fernández estaba en Olivos con el jefe de Gabinete, Santiago Cafiero, cuando habló por última vez con Guzmán, cerca de la medianoche del lunes. Todo estaba encaminado, sólo quedaban detalles. Justamente lo que tenía más intranquilo al Presidente, que se desmoronara todo por alguna pequeña diferencia. Por eso le pidió que le mandara el acuerdo por escrito, no importara la hora. Guzmán se quedó cerrando las negociaciones en su despacho. “Hay que coordinar entre más de 50 fondos”, explicaban en Gobierno la demora. El último tema en acordar fue qué día de enero Argentina debía cancelar los pagos de los vencimientos. Cada día se cuenta en dinero, pero la primera semana del año era de improbable actividad pública y bancaria para las características argentinas, por lo que el ministro fijó la fecha para el 9 de enero. El zoom con los fondos Blackrock y Monarch fue a las 2.40, poco antes de que abrieran las Bolsa de Valores europeas.

Guzmán superstar

Dicen que Guzmán, en habitual serio, apareció más sonriente que nunca en la quinta presidencial. Además de Fernández, ya habían llegado Cafiero, el secretario general de la Presidencia, Julio Vitobello, el secretario de Asuntos Estratégicos, Gustavo Beliz, y el vocero Juan Pablo Biondi. El titular de Economía había recibido por chat la felicitación de todos sus colegas del gabinete. En la entrevista que dio ayer por la noche, Fernández llenó de elogios la tarea de Guzmán y “todo lo que tuvo que aguantar” durante estos meses, de ahí el abrazo sin distanciamiento. El ministro, explicaban en Gobierno, se mantuvo siempre fiel a la estrategia trazada junto al Presidente. En especial la de no moverse respecto a la última oferta de pagos de capital e intereses pese a todas las interpretaciones que pulularon respecto a que sólo faltaban “tres dólares” para complacer a los bonistas más duros.

Los que sí, los que no

Esa postura le valió múltiples operaciones en su contra. Principalmente desde el fondo Bla­ckRock, que siempre que pudo lo mencionó como un obstáculo para el acuerdo hasta poner en duda su capacidad como funcionario. El Presidente tuvo en la intimidad algunos conceptos no precisamente elogiosos para algunos que intentaban colocarse la cocarda de negociadores de último momento. Uno de ellos era el presidente de la Cámara de Diputados, Sergio Massa, quien dejó trascender que había formado parte de algunos diálogos decisivos y que incluso hizo una conferencia de prensa ayer en el Congreso para hablar del tema. Otro, el ex titular de YPF y empresario petrolero Miguel Galuccio, otro que aseguraba que había movido sus contactos en los fondos de inversión. En Gobierno desconocían que hubiera existido alguna gestión de su parte.

El protagonismo, repetían, era para Guzmán y su equipo: Sergio Chodos y Diego Bastourre. A ellos agregaban el trabajo realizado por Beliz, quien como funcionario del BID vivió muchos años en Washington y mantiene buenos vínculos en el Departamento de Estado, indispensables para reactivar las negociaciones cuando surgen obstáculos. Lo mismo respecto a los actuales representantes argentinos, empezando por el embajador Jorge Argüello, quien desde que asumió el cargo tomó como prioridad trabajar para que se llegara a un acuerdo.

La nueva etapa

Ahora, aseguraban, se abría otra etapa. No sólo para el Gobierno sino también para el sector privado, que podrá de nuevo acceder a los mercados. “Es un gol indiscutible para todos. Nosotros creemos que ya metimos muchos goles: el IFE es un gol, el ATP es un gol, la baja cantidad de muertos por el coronavirus es un gol. Lo que pasa es que esos algunos te los cuestionan, este en cambio hasta los macristas tuvieron que salir a reconocerlo”, comentaban en Olivos. Creían que la negociación que los organismos internacionales será más sencilla en medio de la singular situación que atraviesa la economía mundial.

El anuncio llegó justo el día que se relanzó el plan Procrear, una de las apuestas oficiales para atacar el déficit de vivienda y activar la construcción. La semana terminaría redonda si el viernes se presentan las ya famosas 50 o 60 medidas que constituirán el plan para la pospandemia. Fernández anticipó anoche que las medidas ya están, lo que falta es terminar de confeccionar el plan específico para cada región que los ministros Guzmán, Wado de Pedro y Matías Kulfas vienen conversando con los gobernadores. También ayer, los tres cerraron el ciclo de consultas con el gobernador bonaerense Axel Kicillof, dado que también el ­AMBA tendrá su plan de desarrollo.



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¿Cuánto se ahorra Argentina gracias al acuerdo de la deuda con los bonistas?   | Los resultados de la reestructuración



La República Argentina alcanzó un acuerdo con los acreedores internacionales que representa una reestructuración de la deuda del país y un alivio significativo para su economía. El mismo se produjo respetando el marco de sostenibilidad de la deuda elaborado por el Ministerio de Economía, conducido por Martín Guzmán, y avalado por el Fondo Monetario Internacional. La reestructuración permitirá reducir el interés que pagan los títulos externos a una tasa promedio de 3,07 %, cuando la deuda anterior pagaba cerca del 7% (en dólares estadounidenses).

A partir de este canje Argentina enfrentará vencimientos de los títulos externos sólo por 4.500 millones de dólares en los próximos 5 años, en lugar de los 30.200 originales. Si consideramos el trato equitativo para el canje local, el alivio para los próximos 5 años totaliza los 42.500 millones de dólares.

Tras el anuncio, muchos de los referentes de Juntos por el Cambio, incluso ex funcionarios, salieron a respaldar un acuerdo que busca solucionar los errores efectuados durante la gestión pasada. El propio ex presidente del Banco Central, Luis “Toto” Caputo, felicitó al presidente Alberto Fernández y al ministro de Economía, Martín Guzmán, por logran un “gran acuerdo”.
 Sin embargo no todos tomaron la misma postura, puesto que el ex ministro de Economía, Alfonso Prat Gay, se animó a afirmar que “se podría haber logrado un acuerdo mejor”.

Si se el canje de títulos externos junto con el de deuda local en moneda extranjera, la Argentina tendrá un alivio financiero de 37.700 millones de dólares en el período 2020-2030. Además, cabe resaltar que el proceso de reestructuración de los títulos externos se llevará a cabo pagando las comisiones más bajas de la historia por emisión de deuda.

El presidente Alberto Fernández se mostró muy conforme con el acuerdo alcanzado: “Resolvimos una deuda imposible en la mayor crisis económica que se recuerde y en el medio de una pandemia. Ahora tenemos despejado el horizonte”.



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Deuda externa: ¿Cuál es el próximo paso tras el acuerdo con los bonistas? | El turno de la deuda con el FMI



Tras haber acordado y despejado el terreno en el plano de la deuda con los acreedores privados
, el próximo paso del Gobierno en pos de la sustentabilidad será ir tras la renegociación del acuerdo con el FMI. La Argentina debe 47.000 millones de dólares, 

El Ejecutivo priorizó la renegociación de la deuda con los privados en el cronograma, si bien en el momento más álgido de la negociaciones con los acreedores no había descartado invertir las prioridades como alternativa. Tal como le contó en exclusiva el ministro de Economía, Martín Guzmán a Página/12

“Si los acreedores no aceptan la oferta, continuaremos trabajando en la sustentabilidad de la deuda a pesar de los resultados de la operación, avanzaremos con un nuevo programa con el FMI, con quien tenemos un acercamiento constructivo, para continuar con dicho objetivo de estabilidad macroeconómica”, subrayó en más de una oportunidad el ministro. 

Guzmán expresó que el nuevo plan que se negociará con el FMI será un programa diseñado por el Gobierno argentino, que tendrá “condiciones que no resulten recesivas” para la economía del país. Lo dijo durante el último encuentro formal con inversores y empresarios en el foro organizado por el Atlantic Council.

En esa reunión precisó que el programa anterior suscripto por la administración de Mauricio Macri suponía erróneamente que la contracción fiscal y la monetaria restaurarían la confianza en el país.

“Eso no sucedió. La contracción monetaria iba a ser efectiva en reducir la inflación y hubo más inflación. Y la contracción fiscal generó mayor caída de la demanda. Todos los indicadores sociales se deterioraron. La tasa de interés subió al 80% y eso tuvo efectos muy negativos para el sector privado”, consideró Guzmán, quien señaló que el nuevo programa con el Fondo deberá darle al Gobierno aire suficiente para el diseño de políticas de reactivación de la economía, en el marco de la pandemia.

El último acuerdo que la Argentina suscribió con el FMI se encuentra suspendido, y la Argentina buscará renegociar otro programa donde una de las alternativas de máxima es obtener un acuerdo con un flujo de desembolsos netos favorables al país, que le permitan repagar el préstamo y a la vez acelerar la recuperación y la estabilización macroeconómica, según especulan economistas del sector privado.

Hasta el momento, el Fondo, a través de su vocero Gerry Rice, sostuvo que la Argentina no había solicitado ningún programa con el FMI, a la espera del resultado de la negociación con los privados.

El cronograma de pagos con el Fondo implican vencimientos para los próximos dos años, ya que el grueso de los pagos de 47.000 millones de dólares se concentra a partir de 2021 hasta el 2023.

El Fondo realizó, para la Argentina durante el 2020, dos análisis técnicos de sustentabilidad donde se determinó que el alivio de toda la deuda para la Argentina debía ser de entre 50.000 millones de dólares a 80.000 millones de dólares, para tornar al endeudamiento del país sustentable.

El acuerdo alcanzado con los bonistas privados (bajo ley extranjera) supone un alivio que no supera los 35.000 millones de dólares, según los últimos cálculos preliminares por los mismos acreedores. Se requerirá un mayor esfuerzo con los acreedores privados con títulos en dólares bajo ley nacional -cuyo proceso ya fue avalado por el Congreso-, a la vez que se necesitará alguna renegociación con el FMI.



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Cuáles fueron las llaves que destrabaron la negociación

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Deuda: Texto completo del acuerdo entre Argentina y los acreedores | Comunicado conjunto



La República Argentina y los representantes del Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores (en conjunto, los “Acreedores que brindan Respaldo”) llegaron a un acuerdo en el día de la fecha que les permitirá a los miembros de los tres grupos de acreedores apoyar la propuesta de reestructuración de deuda de Argentina y otorgarle a la República un alivio de deuda significativo. Conforme al acuerdo, Argentina ajustará algunas de las fechas de pago contempladas para los nuevos bonos establecidas en su Invitación del 6 de julio (“la Invitación”), sin aumentar el monto total de los pagos de capital o los pagos de interés que Argentina se compromete a realizar y mejorando al mismo tiempo el valor de la propuesta para la comunidad acreedora. Específicamente:

(i) las fechas de pago sobre los Nuevos Bonos serán el 9 de enero y el 9 de julio en lugar del 4 de marzo y el 4 de septiembre,
(ii) los nuevos bonos a ser emitidos como compensación por intereses devengados y compensación por consentimiento adicional comenzarán a amortizar en enero de 2025 y vencerán en julio de 2029,
(iii) los nuevos bonos 2030 en USD y en Euros comenzarán a amortizar en julio de 2024 y vencerán en julio de 2030, donde la primera cuota tendrá un monto equivalente a la mitad de cada cuota restante, y
(iv) los nuevos bonos 2038 en USD y en Euros a ser emitidos como contraprestación por los bonos de descuento existentes comenzarán a amortizar en Julio de 2027 y vencerán en enero de 2038.

Tal como se contempla en la Invitación, los tenedores de los bonos denominados en Euros y CHF podrán canjear sus bonos por los nuevos bonos denominados en USD, sobre la base de los tipos de cambio vendedor en Euro/CHF/USD como se exhiba en la página FXC del monitor de precios Bloomberg, o por cualquier fuente de cotización reconocida seleccionada por los bancos colocadores a su sola y absoluta discrecionalidad si Bloomberg no estuviera disponible, o estuviese manifiestamente errónea, a las o alrededor de las 12.00 pm hora de Nueva York el día 6 de agosto de 2020. En consecuencia, los límites de emisión sobre los nuevos bonos denominados en dólares estadounidenses se aumentarán para reflejar la diferencia en los tipos de cambio entre la Invitación original y la Invitación revisada.

Además, los Procedimientos de Aceptación Prioritaria incluidos en la Invitación serán ajustados para contemplar que (i) si tenedores de Bonos Euro vto 2022 0 2023 o Bonos CHF vto 2020 eligiesen Nuevos Bonos USD 2030, un monto equivalente de Nuevos Bonos USD 2030 (por encima del monto actualmente definido como Tope de Bonos para los Nuevos Bonos USD 2030) estarán a disposición para ser emitidos a tenedores de Bonos USD vto. 2026-2036 y, en dicho caso, el monto total de capital de los Nuevos Bonos Euros vto 2030 a disposición para ser emitidos a los tenedores de Bonos Euros vto 2027-2028 será disminuido a pro rata, y (ii) si tenedores de Bonos Euro vto 2027-2028 eligiesen Nuevos Bonos USD 2035, un monto equivalente de Nuevos Bonos USD 2035 (por encima del monto actualmente definido como Tope de Bonos para los Nuevos Bonos USD 2035) estarán a disposición para ser emitidos a tenedores de Bonos USD vto. 2046-2117 y, en dicho caso, el monto total de capital de los Nuevos Bonos Euros vto 2035 a disposición para ser emitidos a los tenedores de Bonos Euros vto 2047 será disminuido a pro rata.

Argentina, sujeto a la oportunidad en que se evidencie su apoyo por parte de la comunidad internacional en sentido general, ajustará ciertos aspectos de las cláusulas de acción colectiva en los documentos de los nuevos bonos para abordar las propuestas presentadas por los miembros de la comunidad acreedora, las cuales buscan fortalecer la eficacia del marco contractual como base para la resolución de las reestructuraciones de deuda soberana. El acuerdo de los Acreedores que brindan Respaldo con respecto a los términos de reestructuración detallados más arriba está expresamente sujeto a que los documentos de los nuevos bonos de Argentina, incluya estos ajustes propuestos. Finalmente, Argentina no afrontará gasto alguno de los Acreedores que brindan Respaldo en relación con la operación, los cuales estarán exclusivamente cubiertos por los tenedores de bonos recibidos conforme a la Invitación revisada, tal como se establecerá en la documentación final.

Para efectivizar el acuerdo, Argentina extiende por medio del presente la fecha de vencimiento de su Invitación desde las 5:00 p.m., hora de la Ciudad de Nueva York, el 4 de agosto de 2020, hasta las 5:00 p.m., hora de la Ciudad de Nueva York, el 24 de agosto de 2020 (el “Vencimiento”), salvo que se extienda por un período adicional o que se finalice en forma anticipada. En consecuencia, asumiendo que la República, entre otras cosas, no extiende por un período adicional o finaliza la Invitación anticipadamente, el Período de Invitación (tal como se define en el Suplemento del Prospecto) se extiende hasta el nuevo Vencimiento, la Fecha de Anuncio de Resultados (tal como se define en el Suplemento del Prospecto) será el 28 de agosto de 2020 o lo antes posible de allí en adelante, y la Fecha de Ejecución, la Fecha de Entrada en Vigor y la Fecha de Liquidación, tal como se define en el Suplemento del Prospecto continuará siendo el 4 de septiembre de 2020 o lo antes posible de allí en adelante.

La República contrató a BofA Securities, Inc. y HSBC Securities (USA) para actuar como agentes colocadores de la Invitación y a Lazard para actuar como asesor financiero. D.F. King actúa como agente de información, tabulación y canje. Cualquier pregunta o solicitud de asistencia con respecto a la Invitación puede dirigirse a BofA Securities, Inc. al +1 (888) 292-0070 (línea gratuita) o +1 (646) 855-8988 (llamada por cobrar) o HSBC Securities (USA) Inc. al +1 (888) HSBC-4LM (línea gratuita) y +1 (212) 525-5552 (llamada por cobrar).

La República presentó las declaraciones de registro (incluso un prospecto base) y el Suplemento del Prospecto ante la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) para registrar los Nuevos Bonos (tal como se define en el Suplemento del Prospecto) para las ofertas con las que se relaciona la presente comunicación. Antes de que invierta, debería leer el prospecto en dichas declaraciones de registro y demás documentos que la República presentó ante la SEC para obtener información más completa sobre la República y dichas ofertas. Puede obtener estos documentos en forma gratuita visitando EDGAR en el sitio Web de la SEC en http://www.sec.gov
. Por otra parte, los Tenedores (tal como se define en el Suplemento del Prospecto), o custodios de dichos tenedores, de Bonos Elegibles pueden obtener una copia del prospecto y el Suplemento del Prospecto contactando a los agentes colocadores comunicándose a cualquiera de los números a continuación o a D.F. King a su dirección de correo electrónico ( [email protected]
) o al número de teléfono (+1 : (800) 341-6292 (línea gratuita)/+1 (212) 269-5550 (llamada por cobrar)/ +44 20 7920 9700) o mediante descarga, luego de registrarse, a través de: https://sites.dfkingltd.com/argentina
.

Salvo que se incorpore específicamente a modo de referencia en las declaraciones de registro, la información contenida en los sitios Web mencionados en el presente comunicado de prensa no forman parte de las declaraciones de registro.

Notificación Importante

La distribución de los documentos de la Invitación puede estar restringida por la ley en ciertas jurisdicciones. La Invitación es nula en todas las jurisdicciones donde esté prohibida. Si los documentos relacionados con la Invitación pasan a estar en sus manos, la República le solicita que se informe sobre todas estas restricciones y las respete. Los documentos en relación con la Invitación, incluso la presente comunicación, no constituyen, y no pueden utilizarse en relación con, una oferta o solicitud en ningún lugar donde las ofertas o solicitudes no estén permitidas por la ley. Si una jurisdicción requiere que la Invitación sea realizada por un corredor de bolsa autorizado o administrador, y un agente colocador o cualquier asociado de un agente colocador es un corredor de bolsa autorizado o administrador en dicha jurisdicción, se considerará que la Invitación fue realizada por el agente colocador o dicho asociado en nombre de la República en dicha jurisdicción.

El presente comunicado de prensa no constituye una oferta para vender o la solicitud de una oferta para comprar ningún título ni tampoco habrá ninguna venta de estos títulos en ningún estado u otra jurisdicción en donde dicha oferta, solicitud o venta sea ilegal antes del registro o habilitación en virtud de las leyes de valores de cualquier estado u otra jurisdicción. La oferta de estos títulos se realizará solo mediante el prospecto y el Suplemento del Prospecto anexo.

Proyecciones

Todas las declaraciones en el presente comunicado de prensa, salvo las declaraciones de hechos históricos, son proyecciones. Estas declaraciones se basan en perspectivas y presunciones a la fecha del presente comunicado de prensa y están sujetas a numerosos riesgos e incertidumbres que generaría que los resultados reales difieran significativamente de aquellos descriptos en las proyecciones. Los riesgos e incertidumbres incluyen, sin limitación, las condiciones del mercado y otros factores sobre los que la República no tiene control. La República no asume obligación alguna de actualizar estas proyecciones, y no pretende hacerlo, salvo que la ley requiera lo contrario.

A los efectos del presente anuncio, “Tenedor No Elegible” significará cada beneficiario ubicado dentro de un Estado Relevante (tal como se define a continuación) que no es un “inversor calificado” (tal como se define a continuación) o cualquier otro beneficiario ubicado en una jurisdicción donde el anuncio no esté permitido por la ley, u oferta, solicitud o venta que fuese ilegal antes del registro o habilitación en virtud de las leyes de valores de dicho estado u otra jurisdicción.

No se realiza ninguna oferta de ningún tipo a los Tenedores No Elegibles.

Notificación para los Inversores en el Área Económica Europea y el Reino Unido

El presente anuncio no está dirigido a ningún inversor minorista en el Área Económica Europea (“AEE”) y los inversores minoristas del AEE no tendrán la oportunidad de declarar sus puntos de vista sobre las Modificaciones Propuestas (tal como se define en el Suplemento del Prospecto). Como consecuencia, ninguna “oferta” de los nuevos títulos se realiza a los inversores minoristas en el AEE.

Este anuncio solo se dirige a beneficiarios de Bonos Elegibles que se encuentran dentro de un Estado Miembro del Área Económica Europea o el Reino Unido (cada uno, un “Estado Relevante”) si son “inversores calificados” tal como se define en la Norma (UE) 2017/1129 (tal como fuera enmendada o substituida, la “Norma del Prospecto”).

Los Nuevos Bonos no tienen el propósito de ser ofrecidos, vendidos o de lo contrario puestos a disposición de, y tampoco deberían ofrecerse, venderse o de lo contrario ponerse a disposición de ningún inversor minorista en un Estado Relevante. A tales efectos, un “inversor minorista” significa una persona que es una (o más) de (i) un cliente minorista tal como se define en el punto (11) del Artículo 4(1) de la Directiva 2014/65/EU (y sus enmiendas, “MiFID II”), (ii) un cliente dentro del significado de la Directiva (UE) 2016/97 (y sus enmiendas), donde dicho cliente no calificaría como cliente profesional tal como se define en el punto (10) del Artículo 4(1) de MiFID II, o (iii) no es un inversor calificado tal como se define en la Norma del Prospecto. En consecuencia, no se ha preparado ningún documento con información clave requerido por la Norma (UE) N° 1286/2014 (y sus enmiendas, la “Norma PRIIPs”) para ofrecer o vender los Nuevos Bonos o de lo contrario ponerlos a disposición de inversores minoristas en un Estado Relevante, y, por tanto, ofrecer o vender los Nuevos Bonos o de lo contrario ponerlos a disposición de cualquier inversor minorista en un Estado Relevante puede ser ilegal en virtud de la Norma PRIIPs. Las referencias a Normas o Directivas incluyen, en relación con el Reino Unido, aquellas Normas o Directivas que forman parte de la ley local del Reino Unido en virtud de la Ley de (Retiro) de la Unión Europea de 2018 o que se implementaron en la ley local del Reino Unido, según corresponda.

A los efectos del Artículo 21 de la ley de Servicios Financieros y Mercados de 2000, en la medida en que este anuncio constituya una invitación o un incentivo a vincularse con una actividad de inversión, dicha comunicación recae dentro del Artículo 34 de la ley de Servicios Financieros y Mercados de 2000 (Promoción Financiera), la Orden (de Promoción Financiera) de 2005 (y sus enmiendas, la “Orden de Promoción Financiera”), siendo una comunicación que no sucede en tiempo real y que se comunica a través de y solo en relación con las inversiones controladas emitidas, o a ser emitidas, por la República Argentina.

Salvo con respecto a las distribuciones por parte de la República Argentina, este anuncio es para distribución exclusiva a personas que (i) tienen experiencia profesional en asuntos relacionados con inversiones que recaen dentro del Artículo 19(5) de la Orden de Promoción Financiera, (ii) son personas que recaen dentro del Artículo 49(2)(a) a (d) (empresas con patrimonio elevado, sociedades no constituidas, etc.) de la Orden de Promoción Financiera, (iii) se encuentran fuera del Reino Unido, o (iv) son personas a las que una invitación o incentivo a involucrase en una actividad de inversión (dentro del significado del artículo 21 de la Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2000) en relación con la emisión o venta de cualquier título puedan de lo contrario ser comunicadas legalmente o a quienes se procure comunicar legalmente (todas dichas personas juntas, las “Personas Relevantes”). Este anuncio se dirige solo a las personas relevantes y las personas que no sean personas relevantes no podrán actuar sobre o ampararse en dicho anuncio. Cualquier inversión o actividad de inversión a la que se vincule este anuncio solo se encuentra disponible para las personas relevantes y solo podrán realizarla las personas relevantes.

*Traducción del comunicado conjunto de la República Argentina y los representantes del Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores.



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El gobierno confirmó un acuerdo con los principales bonistas para reestructurar la deuda

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Deuda: Gobierno y acreedores anunciaron el acuerdo | Un cambio de pantalla en la economía argentina.



El Gobierno y los acreedores internacionales llegaron a un acuerdo para cerrar la reestructuración de la deuda. A las tres de la mañana del martes se dio a conocer el anuncio oficial a través de un tuit del Ministerio de Economía, donde se consignaba el documento conjunto con los tres principales grupos de bonistas. Previendo ese final, el mercado había reaccionado ante las novedades que se fueron conociendo a lo largo del lunes con saltos de más del 10 por ciento en el precio de las acciones.

En el comunicado conjunto se establece que para tener tiempo para definir los nuevos contratos de bonos, el gobierno extenderá el plazo de la oferta que está venciendo este martes 4 de agosto hasta el 24 de agosto. La entrada en vigor de los acuerdos continúa siendo el 4 de setiembre.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, se encontró este lunes con la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner para conversar sobre la evolución de la negociación con los inversores y explicar detalles de la contrapropuesta de los acreedores. Guzmán mantiene desde el inicio de la gestión vínculos estrechos con la vicepresidente y el gobernador Axel Kicillof.

Guzmán también tuvo un intercambio vía remota con el titular de la Cámara de Diputados, Sergio Massa, y el presidente del bloque de diputados del Frente de Todos, Máximo Kirchner.

3 centavos de dólar

Las diferencias monetarias entre lo que ofreció el equipo económico en la última enmienda enviada a la SEC –comisión de valores de Estados Unidos- y lo que pidieron los bonistas en su contrapropuesta es de 3 centavos por dólar (evaluados a valor presente).

La cifra resulta insignificante para los fondos de inversión. Se trata de montos que no justifican en términos económico tener que avanzar en un juicio de default contra el país. BlackRock maneja inversiones en el mundo por 7 billones de dólares. Los 2 mil millones de dólares extra reclamados a la Argentina no representan ni el 0,1 por ciento de esos activos globales.

Por este motivo hace semanas que los analistas financieros mencionan que el comportamiento de los fondos Ad Hoc, Exchange y ACC –los principales acreedores del país- fue absolutamente irracional trabando la negociación. El Gobierno les ofreció estos meses una mejora en el valor de recupero desde la oferta inicial para poder alcanzar un acuerdo de buena fe.

Negociación justa

En el equipo económico plantearon desde el inicio de las negociaciones que la prioridad de la Argentina es lograr una reestructuración que cuide la sustentabilidad financiera. Esto implica que los acreedores no pierdan con este canje sino que moderen su tasa de rentabilidad.

Esta semana podría terminar de definirse el valor de recupero final con el que se cerraría la oferta de reestructuración. Hasta ahora el Gobierno presentó en la SEC un monto de 53,5 centavos de dólar. Los acreedores le pedían cerca de 56,5 centavos. El mercado evalúa que el acuerdo se cerró en un valor de 54,8 centavos.

Respaldo de otros bonistas

Parte de los acreedores entre los que se encuentran fondos como Fintech y Greylock le afirmaron al equipo económico su aceptación a la propuesta de canje.

Hans Humes, titular de Greylock, es uno de los inversores que menciona que el Gobierno avanzó de forma acertada en cada una de las etapas de negociación para poder alcanzar una reestructuración exitosa.

En una conversación con la agencia Bloomberg, Humes dijo estar “muy impresionado por la paciencia y la forma en que Guzmán y Fernández manejaron este proceso”. El financista consideró que “la Argentina actuó mucho mejor que en 2005. El ministro Martín Guzmán aprendió sobre la marcha y está llegando a un buen resultado, porque, con un acuerdo, la Argentina va a tener espacio para crecer”.

Para el fundador de Greylock, la Argentina podría volverse un mercado atractivo para la emisión de la deuda: “Hay mucha liquidez y la Argentina representa una buena historia, sobre todo porque su perfil de vencimientos de los próximos años es mucho más bajo que el de otros países emergentes“, sentenció. Por último, consideró que los últimos ajustes sobre el acuerdo “no cambian el flujo de pago que debe hacer el país, sino que apenas adelanta unos meses algunos pagos, lo cual no representa ningún sacrificio para la sociedad o el Gobierno y mejora el precio de los bonos”.

Aire financiero

La posibilidad de finalizar en forma exitosa la negociación de la deuda abre un nuevo panorama para el país en materia financiera y económica, sobre todo por el probable aflojamiento de las presiones de los bonistas desarrolladas a través de los más poderosos medios de comunicación de la Argentina.

Entre los principales resultados que se esperan a partir del cierre del acuerdo se destaca la menor presión cambiaria (reducción de la brecha entre el dólar comercial y el tipo de cambio implícito en lo bonos).

La brecha fue uno de los principales problemas de los últimos meses para acumular reservas internacionales del superávit comercial.

La diferencia entre las cotizaciones del tipo de cambio comercial y el financiero agravó la reticencia de los exportadores a liquidar sus ventas en el extranjero y fortaleció las maniobras de los importadores para aumentar su demanda de divisas, a pesar de tener un menor flujo de compras por la caída del consumo interno.





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